{"id":5489,"date":"2026-09-26T01:11:21","date_gmt":"2026-09-26T04:11:21","guid":{"rendered":"https:\/\/tucumandevelopers.com\/index.php\/2026\/09\/26\/la-cadena-de-bloques-entra-en-el-banco-central-europeo\/"},"modified":"2026-09-26T01:11:21","modified_gmt":"2026-09-26T04:11:21","slug":"la-cadena-de-bloques-entra-en-el-banco-central-europeo","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/tucumandevelopers.com\/index.php\/2026\/09\/26\/la-cadena-de-bloques-entra-en-el-banco-central-europeo\/","title":{"rendered":"La cadena de bloques entra en el banco central europeo"},"content":{"rendered":"
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La cadena de bloques es una de esas tecnolog\u00edas que llevan ya mucho tiempo incorporadas a mis cursos de innovaci\u00f3n, hasta el punto de que ha pasado ya por etapas completamente efervescentes en las que los alumnos pon\u00edan much\u00edsima atenci\u00f3n y por otras en las que simplemente me miraban con cara de escepticismo en modo \u00ab\u00bfeso, todav\u00eda existe??\u00bb<\/p>\n

Mi visi\u00f3n siempre ha sido la de que, como tecnolog\u00eda, supon\u00eda posibilidades verdaderamente revolucionarias de cara a muchas cosas, desde la reinvenci\u00f3n del dinero hasta la de la web, de ah\u00ed que la noticia de que el Banco Central Europeo incorpore la cadena de bloques a la infraestructura financiera<\/a> me ha resultado bastante interesante. Y por supuesto, como toda noticia, precisa de un poco de investigaci\u00f3n y documentaci\u00f3n antes de lanzarse a escribir sobre ello.<\/p>\n

Bitcoin naci\u00f3 con una idea muy clara: hacer innecesarios a los bancos y a los bancos centrales. Sin embargo, de repente estamos viendo su institucionalizaci\u00f3n: desde fondos cotizados en bitcoin o ether, hasta elementos como la tokenizaci\u00f3n, la liquidaci\u00f3n at\u00f3mica o la programabilidad, desechando la parte m\u00e1s libertaria, an\u00f3nima y especulativa. En realidad, no es que la tecnolog\u00eda haya conquistado al BCE: m\u00e1s bien que el BCE est\u00e1 tomando sus elementos \u00fatiles y aplic\u00e1ndolos. La tecnolog\u00eda sobrevive, s\u00ed, pero la revoluci\u00f3n a la que qued\u00f3 asociada ha terminado institucionaliz\u00e1ndose.<\/p>\n

La iniciativa del Eurosistema se llama Pontes<\/a>, y es una infraestructura que conecta plataformas privadas basadas en DLT con TARGET, el sistema de pagos del Eurosistema. Cuando un banco adquiere un bono tokenizado, la funci\u00f3n de Pontes es coordinar la entrega de ese bono con el pago en dinero del banco central: o se ejecutan ambas operaciones, o no se ejecuta ninguna. De entrada, se han incorporado trece entidades, entre otras, Santander, Deutsche Bank, Soci\u00e9t\u00e9 G\u00e9n\u00e9rale, ABANCA, Cecabank y el Banco Europeo de Inversiones, adem\u00e1s del BundesBank y operadores de DLT como Clearstream y otros. En cualquier caso, Pontes no estar\u00e1 completamente desarrollado hasta 2028, y Appia<\/a> tendr\u00e1 que dise\u00f1ar para entonces el ecosistema europeo para finanzas tokenizadas.<\/p>\n

Pero pongamos las cosas claras: Pontes no es una criptomoneda, no es bitcoin y no es el futuro euro digital para ciudadanos y comercios. Es \u00fanicamente infraestructura mayorista de acceso restringido, s\u00f3lo para entidades reguladas. Si un banco compra a otro un bono registrado en una cadena de bloques, ese bono circula por esa nueva infraestructura, pero los euros siguen movi\u00e9ndose, por ahora, a trav\u00e9s del sistema tradicional del Banco Central Europeo. Pontes, como su nombre indica, act\u00faa como puente, coordinando ambos movimientos para que el bono y el dinero cambien de manos al mismo tiempo, o para que no lo haga ninguno. Se supone que con el tiempo, una parte mayor de este proceso podr\u00e1 ejecutarse directamente en la nueva plataforma y automatizarse mediante contratos inteligentes. Pero por el momento, que el Financial Times hable del \u00abdebut del euro digital mayorista\u00bb<\/a> me parece bastante enga\u00f1oso, porque no estamos todav\u00eda ante un euro que viva \u00edntegramente en la cadena de bloques, sino ante un primer puente operativo, aunque bastante ambicioso, entre esa tecnolog\u00eda y el sistema financiero convencional<\/p>\n

\u00bfQu\u00e9 aporta entonces la tokenizaci\u00f3n? No se trata s\u00f3lo de sustituir una base de datos por una cadena de bloques: permite combinar emisi\u00f3n, negociaci\u00f3n, pago, custodia, garant\u00edas, intereses y vencimiento en procesos programables, con todo lo que ello conlleva. Al hacerlo, las operaciones financieras ganan en atomicidad y programabilidad<\/a>, y pueden reducir conciliaciones, mensajes entre intermediarios y operaciones manuales a lo largo de la vida de un activo. Adem\u00e1s, puede permitir integrar unos mercados europeos a\u00fan fragmentados por pa\u00edses, que no es poca ventaja.<\/p>\n

En realidad, se trata de luchar contra el ascenso de las stablecoins<\/em> denominadas en d\u00f3lares (el 99% en 2025<\/a>): si el BCE no ofrece dinero p\u00fablico utilizable en ese entorno, ese vac\u00edo ser\u00eda ocupado por stablecoins<\/em> privadas. Si permitimos que las futuras finanzas europeas se liquiden fundamentalmente en tokens<\/em> vinculados al d\u00f3lar, estar\u00edamos importando infraestructura monetaria estadounidense y, b\u00e1sicamente, debilitando la soberan\u00eda del euro, lo que no parece un buen negocio.<\/p>\n

Podemos interpretar Pontes como la respuesta del BCE a la pregunta de qui\u00e9n emitir\u00e1 el dinero de la econom\u00eda programable: en lugar de tratar de frenar la tokenizaci\u00f3n, le ofrece un instrumento de liquidaci\u00f3n m\u00e1s seguro. Pensemos que incluso una stablecoin<\/em> bien respaldada depende de un emisor privado y de su capacidad para reembolsarnos, mientras que el banco central puede ampliar la liquidez cuando el sistema la necesita, especialmente durante una crisis, y ofrece el activo definitivo, con el que los bancos saldan sus obligaciones.<\/p>\n

Parece que, adem\u00e1s, el BCE quiere aprender us\u00e1ndolo, porque va a invertir una parte peque\u00f1a de sus propios fondos en valores tokenizados, en principio deuda p\u00fablica y supranacional denominada en euros<\/a>. No va a comprar criptomonedas ni va a usar fondos de pol\u00edtica monetaria, pero s\u00ed adquirir\u00e1 experiencia en negociaci\u00f3n, liquidaci\u00f3n y gesti\u00f3n de este tipo de activos: adem\u00e1s de impulsor y supervisor, se convierte tambi\u00e9n en usuario de su propia infraestructura. Y tampoco est\u00e1 solo: el BIS ha lanzado Project Agor\u00e1<\/a> para la liquidaci\u00f3n at\u00f3mica entre reservas de bancos centrales y dep\u00f3sitos bancarios tokenizados, y el Bank of England, con la FCA, est\u00e1 trabajando ya en entorno real y prepara su propio servicio de sincronizaci\u00f3n<\/a>.<\/p>\n

L\u00f3gicamente, tokenizar cosas no crea liquidez ni compradores, no elimina todos los intermediarios y tiende a sustituir unas complejidades por otras. Sigue habiendo problemas de interoperabilidad entre cadenas, posibles errores en smart contracts<\/em>, problemas de ciberseguridad, fragmentaci\u00f3n de la liquidez y automatismos que, en un momento dado, podr\u00edan acelerar una crisis. Pero aun as\u00ed, todo indica que Wall Street est\u00e1 viviendo una nueva etapa de fascinaci\u00f3n con la cadena de bloques<\/a>, lo que implica que la tecnolog\u00eda que muchos daban por muerta, goza de bastante buena salud y sigue teniendo muchas posibilidades de ser un protocolo que terminemos utilizando en much\u00edsimas cosas, aunque como ocurre con la mayor\u00eda de protocolos, buena parte de sus usuarios no sepan ni que est\u00e1 ah\u00ed, ni c\u00f3mo funciona.<\/p>\n

Por tanto, m\u00e1s que pensar que el BCE se est\u00e1 rindiendo ante la cadena de bloques, mi conclusi\u00f3n es casi la opuesta, y aounta a la institucionalizaci\u00f3n: que el BCE entra en la cadena de bloques para asegurarse de que la cadena de bloques no pueda prescindir del BCE.<\/p>\n

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In English on Medium, \u00abDoes blockchain still exist? Ask the European Central Bank<\/a>\u00bb <\/em><\/p>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n

Fuente: Art\u00edculo original<\/a><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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