{"id":4110,"date":"2026-08-08T03:12:26","date_gmt":"2026-08-08T03:12:26","guid":{"rendered":"https:\/\/tucumandevelopers.com\/index.php\/2026\/08\/08\/elon-musk-y-el-privilegio-de-cobrar-hoy-por-los-milagros-de-manana\/"},"modified":"2026-08-08T03:12:26","modified_gmt":"2026-08-08T03:12:26","slug":"elon-musk-y-el-privilegio-de-cobrar-hoy-por-los-milagros-de-manana","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/tucumandevelopers.com\/index.php\/2026\/08\/08\/elon-musk-y-el-privilegio-de-cobrar-hoy-por-los-milagros-de-manana\/","title":{"rendered":"Elon Musk y el privilegio de cobrar hoy por los milagros de ma\u00f1ana"},"content":{"rendered":"
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\u00bfCu\u00e1nto tiempo puede una empresa perder dinero a una velocidad absurda, mientras se dedica a prometer milagros y a hablar de un futuro maravilloso? Yo creo que la respuesta m\u00e1s honesta es: mientras el mercado siga creyendo que esas p\u00e9rdidas no son un agujero, sino una inversi\u00f3n en un monopolio futuro.<\/p>\n

SpaceX est\u00e1 ofreciendo una demostraci\u00f3n claramente palpable y extraordinaria de esa l\u00f3gica. En su primer trimestre como compa\u00f1\u00eda cotizada ingres\u00f3 7,810 millones de d\u00f3lares, pero llev\u00f3 a cabo nada menos que 18,400 millones en inversiones de capital, sobre todo adquisiciones enfocadas a ampliar su infraestructura de inteligencia artificial. El mercado, aparentemente no muy impresionado, ha hecho caer la acci\u00f3n tras la presentaci\u00f3n de resultados<\/a>, lo que la lleva ya claramente a cotizar por debajo de su precio de salida<\/a>.<\/p>\n

Elon Musk respondi\u00f3 como \u00e9l siempre lo hace: elevando la apuesta. SpaceX, seg\u00fan \u00e9l, puede alcanzar un bill\u00f3n de d\u00f3lares de facturaci\u00f3n en 2030, o quiz\u00e1 incluso en 2029. Pero\u2026 \u00bfpor qu\u00e9 quedarse ah\u00ed?: adem\u00e1s, ya de paso, Starlink proporcionar\u00e1 la mayor parte de la conectividad mundial, competir\u00e1 con los mayores operadores m\u00f3viles del mundo, desplegar\u00e1 centros de datos en \u00f3rbita y, en sus ratos libres, financiar\u00e1 tambi\u00e9n la conquista de Marte. No se trata simplemente de presentar un plan de negocio, sino de montar una narraci\u00f3n tan descomunal que cualquier cifra actual que quieras ponerle parezca completamente irrelevante.<\/p>\n

El precedente obvio es Amazon, con la salvedad de que Bezos nunca fue tan incontrolablemente grandilocuente. Durante a\u00f1os, la compa\u00f1\u00eda acumul\u00f3 p\u00e9rdidas y fue presentada como una extravagancia de internet. En el primer trimestre de 2001, por ejemplo, perdi\u00f3 234 millones de d\u00f3lares sobre ventas de 700 millones, como muestran sus propios documentos ante la SEC<\/a> y los gr\u00e1ficos que uso cada vez que discuto el caso en clase. Pero, claro, como vimos posteriormente, Amazon estaba utilizando ese dinero para cosas que iban desde construir centros log\u00edsticos, a tecnolog\u00eda, relaciones con proveedores, una base creciente de clientes y, posteriormente, incluso una infraestructura inform\u00e1tica que acabar\u00eda convirti\u00e9ndose en AWS. Todas ellas cosas que necesitaba para el desarrollo y crecimiento de su propia compa\u00f1\u00eda, pero que h\u00e1bil y estrat\u00e9gicamente, ya que ten\u00eda que construirlas, convirti\u00f3 en proyectos que otros financiaban para \u00e9l y le generaban beneficios. Cuando comenz\u00f3 a ganar dinero de manera consistente, ya no era \u00fanicamente una tienda: era una pieza esencial de la econom\u00eda digital, y pod\u00eda justificar perfectamente su valoraci\u00f3n (pr\u00e1cticamente cualquier<\/em> valoraci\u00f3n) en funci\u00f3n de sus resultados.<\/p>\n

La comparaci\u00f3n, de todas formas, tiene algunos l\u00edmites muy importantes que hay que tener en consideraci\u00f3n: en primer lugar, que Amazon perd\u00eda dinero mientras constru\u00eda una posici\u00f3n dominante en un mercado razonablemente reconocible. El ecosistema de Musk, en cambio, pretende avanzar simult\u00e1neamente en nada menos que los lanzamientos espaciales, las telecomunicaciones por sat\u00e9lite, los servicios m\u00f3viles, los modelos de inteligencia artificial, los centros de datos terrestres y orbitales, las interfaces cerebro-ordenador y hasta las colonias marcianas. No es una apuesta: es una colecci\u00f3n monumental y nunca vista de apuestas gigantescas, interdependientes y extremadamente intensivas en capital, en sectores muchos de ellos completamente desconocidos o incluso inexistentes a d\u00eda de hoy.<\/p>\n

Musk posee una ventaja que muy pocos empresarios han tenido, y es que su historial hace dif\u00edcil descartarlo sin m\u00e1s como har\u00edamos con un charlat\u00e1n o con cualquier tipo la mitad de grandilocuente que \u00e9l. Con Tesla logr\u00f3 convertir el autom\u00f3vil el\u00e9ctrico en el centro de la industria, con SpaceX revolucion\u00f3 el coste y la frecuencia de los lanzamientos, y con Starlink construy\u00f3 en pocos a\u00f1os una infraestructura global que muchos consideraban imposible. Musk suele llegar tarde, el ya ir\u00f3nicamente conocido como \u00abElon-time\u00bb, pero sus anuncios terminan llegando con suficiente frecuencia como para que sus promesas conserven un valor financiero ilusionante para muchos (y en muchos casos, importante para todos).<\/p>\n

El problema evidente es que tambi\u00e9n acumula ya una larga lista de promesas incumplidas o perpetuamente aplazadas. La conducci\u00f3n aut\u00f3noma completa lleva anunci\u00e1ndose como inminente desde el a\u00f1o 2015, seg\u00fan esta recopilaci\u00f3n de Reuters<\/a>. Las colonias en Marte se van desplazando continuamente hacia un futuro. Y Neuralink asegura ahora que su sistema Blindsight<\/a> permitir\u00e1 devolver la visi\u00f3n a los ciegos e incluso superar la capacidad visual humana a modo de superpoder, con la posibilidad de ver en alta definici\u00f3n, o ser capaz de percibir la radiaci\u00f3n infrarroja o ultravioleta . La tecnolog\u00eda tiene la designaci\u00f3n de breakthrough device<\/em> de la FDA<\/a>, pero es precisamente esa designaci\u00f3n la que acelera la evaluaci\u00f3n: no quiere decir que el dispositivo haya demostrado todav\u00eda seguridad o eficacia. La investigaci\u00f3n disponible sobre pr\u00f3tesis visuales corticales<\/a> habla, por ahora, de puntos luminosos, formas rudimentarias y enormes dificultades neuro-quir\u00fargicas, pero en ning\u00fan caso de una supuesta visi\u00f3n sobrehumana como la que Musk pretende vender.<\/p>\n

Aqu\u00ed est\u00e1 la cuesti\u00f3n esencial: una compa\u00f1\u00eda puede perder dinero durante mucho tiempo si cada d\u00f3lar invertido aumenta de manera verificable su ventaja competitiva y le permite abrir flujos de caja futuros. Pero obviamente, perder dinero no es en s\u00ed mismo y como tal una estrategia. Como recuerda McKinsey<\/a>, el crecimiento solo crea valor cuando el rendimiento sobre el capital invertido justifica ese crecimiento. Y como explica Aswath Damodaran<\/a>, toda valoraci\u00f3n combina n\u00fameros y narraci\u00f3n, pero el peligro surge cuando la narraci\u00f3n deja de estar razonablemente disciplinada por los n\u00fameros.<\/p>\n

SpaceX tiene algunos activos extraordinarios: su dominio de los lanzamientos orbitales, su red Starlink, sus contratos gubernamentales, su tecnolog\u00eda reutilizable, su escala industrial y su capacidad de ejecuci\u00f3n, muy dif\u00edcil de replicar. Todo eso puede merecer que los mercados paguen por ello una sustancial prima de valoraci\u00f3n. Pero de ah\u00ed a valorar la empresa como si todas las promesas de Musk fueran a cumplirse significa pagar hoy no por un futuro, sino por varios futuros simult\u00e1neos y en algunos casos, fantasiosos: telecomunicaciones globales, inteligencia artificial dominante, computaci\u00f3n orbital, autonom\u00eda, rob\u00f3tica y colonizaci\u00f3n espacial.<\/p>\n

Dados sus precedentes, \u00bfdeber\u00eda el mercado darle todo el dinero que pida? No. Deber\u00eda proporcionarle capital condicionado a hitos verificables, costes decrecientes, clientes reales, m\u00e1rgenes crecientes y retornos medibles. Una genialidad demostrada no elimina la necesidad de disciplina financiera o una tendencia a meterse donde no le llaman para provocar problemas enormes, simplemente puede retrasar el momento en que se exige. Si el supuesto genio de los negocios es pol\u00edticamente un imb\u00e9cil y un cu\u00f1ado redomado y racista que adem\u00e1s insiste en meterse en pol\u00edtica, su valoraci\u00f3n obviamente deber\u00eda caer, porque interfiere claramente con sus posibilidades de lograr el \u00e9xito en sus proyectos.<\/p>\n

Adem\u00e1s, es evidente que Musk ha descubierto algo muy poderoso: cuanto m\u00e1s desmesurada es su promesa, m\u00e1s dif\u00edcil resulta para otros valorarla, y m\u00e1s f\u00e1cil es justificar casi cualquier precio. De hecho, es perfectamente posible que con SpaceX vuelva a conseguirlo una vez m\u00e1s. Pero una inversi\u00f3n no deber\u00eda consistir en preguntar si Elon Musk es capaz de hacer algo extraordinario, que ya sabemos que lo es. La pregunta adecuada es cu\u00e1nto de extraordinario est\u00e1 ya incluido en el precio, y cu\u00e1ntos milagros adicionales (adem\u00e1s del milagro de que \u00e9l mismo logre contenerse para no hacer ni decir estupideces) necesita esa valoraci\u00f3n para no derrumbarse.<\/p>\n

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This article is also available in English on my Medium page, \u00abElon Musk and the privilege of getting paid today for tomorrow\u2019s miracles<\/a>\u00bb <\/em><\/p>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n

Fuente: Art\u00edculo original<\/a><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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